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交易规则

评《国债做市支持操作规则》:旨在提升国债交易市场流动性水平

发布时间:2016-10-14 01:14

2016年9月30日,财政部、中国人民银行向全国银行间债券市场做市商中记账式国债承销团甲类成员、中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司印发《国债做市支持操作规则》。

近几年我国国债二级市场流动性已经显著提高;但相比较而言,整体流动性仍然偏低,与美国等发达经济市场仍存在较大差距。

《规则》中第二条明确提出:“国债做市支持运用随买、随卖等工具操作”。“随买、随卖”解决了做市商“头寸风险”的问题,有利于利用做市机制推升国债市场流动性水平,进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。

《规则》不改财政部国债管理运行。首先,财政部做市日期、额度基于“中央库款预测、银行体系流动性等情况”,二级市场需求不完全主导做市操作;其次,“最高投标额为单只国债做市支持操作额的10%”限制单次做市操作冲击。最后,国债余额管理制度不变,“随买随买”仍在此框架下运行。

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